P/E-Verhältnis 101: Wie man beurteilt, ob eine Aktie es wert ist
Viele Investoren sind sich unsicher, ob der Preis einer Aktie ihren wahren Wert widerspiegelt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bietet eine einfache Möglichkeit, einzuschätzen, ob eine Aktie überbewertet oder ein Schnäppchen ist. Dieses Maß zu verstehen, ist entscheidend, um bessere Anlageentscheidungen zu treffen und ein starkes Portfolio aufzubauen. So funktioniert das KGV und deshalb ist es in Ihrer Anlagestrategie so wertvoll.
Was ist das KGV?
Das KGV ist ein einfaches, aber mächtiges Werkzeug, das Ihnen helfen kann, intelligentere Anlageentscheidungen zu treffen. Indem Sie dieses Verhältnis verstehen, können Sie sich ein klareres Bild davon machen, ob eine Aktie ein guter Kauf ist oder ob es besser ist, weiterzugehen. Es geht nicht darum, komplex zu sein; es geht darum, einfache Mathematik zu verwenden, um zu sehen, ob der Preis einer Aktie durch die Einnahmen des Unternehmens gerechtfertigt ist.
Wie wird das KGV berechnet und wie funktioniert es?
Das KGV ist eine wichtige Kennzahl im Investieren, die Ihnen sagt, wie viel Menschen bereit sind, für jeden verdienten Dollar eines Unternehmens zu zahlen. Es wird berechnet, indem der aktuelle Aktienkurs durch die Gewinne pro Aktie (EPS) des vergangenen Jahres geteilt wird.
Zum Beispiel: Wenn eine Aktie auf 50 $ bepreist ist und das EPS des Unternehmens 5 $ beträgt, wäre das KGV 10 (50 $ ÷ 5 $ = 10).
Diese Zahl hilft Ihnen schnell zu erkennen, ob eine Aktie potenziell überbewertet oder ein guter Deal ist. Es ist, als würde man das Preisschild auf einem Produkt prüfen, um festzustellen, ob es das Geld wert ist.
Warum Investoren das KGV verwenden
Investoren verlassen sich auf das KGV, weil es einen kurzen Überblick über den Wert einer Aktie gibt. Ein hohes KGV könnte bedeuten, dass Investoren erwarten, dass das Unternehmen in Zukunft stark wächst, daher sind sie bereit, jetzt mehr dafür zu zahlen.
Andererseits könnte ein niedriges KGV darauf hinweisen, dass die Aktie unterbewertet ist oder dass die Wachstumsaussichten des Unternehmens nicht so stark sind. Der Vergleich des KGV einer Aktie mit anderen in derselben Branche oder dem Gesamtmarkt kann Ihnen helfen, zu entscheiden, ob es ein guter Kauf ist.
Die verschiedenen Arten von KGVs
Trailing KGV
Das Trailing KGV ist die gebräuchlichste Art. Es basiert auf den Gewinnen des Unternehmens der letzten 12 Monate. Dies ist nützlich, weil es reale, gemeldete Zahlen verwendet, die Ihnen einen soliden Eindruck davon geben, was Investoren für die Gewinne eines Unternehmens kürzlich bezahlt haben.
Da es jedoch rückblickend aussieht, zeigt es möglicherweise nicht immer, wohin das Unternehmen geht, insbesondere wenn sich bald erheblich etwas ändern könnte.
Forward KGV
Das Forward KGV hingegen wird unter Verwendung der prognostizierten Gewinne für die nächsten 12 Monate berechnet. Dies gibt Ihnen eine Vorstellung davon, was Sie möglicherweise für zukünftige Gewinne zahlen, was besonders hilfreich ist, wenn Sie Unternehmen analysieren, denen Wachstum erwartet wird. Es ist, als würde man versuchen, um die Ecke zu schauen, um das Kommende vorauszusehen. Aber denken Sie daran, es sind nur Schätzungen, also steckt ein bisschen Raten dahinter.
PEG-Verhältnis
Das PEG-Verhältnis geht noch einen Schritt weiter, indem es das erwartete Gewinnwachstum des Unternehmens berücksichtigt. Es handelt sich um eine verbesserte Version des KGV, die ein umfassenderes Bild gibt, insbesondere für Unternehmen, von denen erwartet wird, dass sie schnell wachsen. Ein niedrigeres PEG-Verhältnis könnte bedeuten, dass eine Aktie im Vergleich zu ihrem Wachstumspotenzial unterbewertet ist, was auf eine gute Investitionsmöglichkeit hindeuten könnte.
Wie das KGV zu interpretieren ist
Hohes KGV vs. niedriges KGV
Wenn Sie ein hohes KGV sehen, bedeutet das oft, dass Investoren optimistisch in Bezug auf die Zukunft des Unternehmens sind und bereit sind, mehr für jeden Dollar Gewinn zu zahlen. Dies ist häufig in Branchen wie Technologie der Fall, wo schnelles Wachstum erwartet wird. Aber ein hohes KGV könnte auch bedeuten, dass die Aktie überbewertet ist, was deren Wachstumspotenzial beschränken könnte.
Ein niedriges KGV hingegen könnte darauf hinweisen, dass die Aktie unterbewertet ist, möglicherweise weil der Markt ihr Potenzial noch nicht erkannt hat. Aber es könnte auch bedeuten, dass das Unternehmen zu kämpfen hat oder nicht erwartet wird, dass es stark wächst.
Warum die Branche wichtig ist: Äpfel mit Äpfeln vergleichen
Verschiedene Branchen haben unterschiedliche durchschnittliche KGVs, daher ist es wichtig, Aktien innerhalb desselben Sektors zu vergleichen. Zum Beispiel haben Technologieunternehmen normalerweise höhere KGVs, weil sie erwartet werden, schnell zu wachsen, während Versorgungsunternehmen dazu tendieren, niedrigere KGVs zu haben, da sie langsamer und stabiler wachsen.
Wenn Sie das KGV einer Technologietitel mit dem einer Versorgungsaktie vergleichen, würde das Ihnen nicht viel sagen. Vergleichen Sie stattdessen das KGV eines Unternehmens mit anderen in seiner Branche, um zu sehen, ob es im Einklang mit der Norm steht oder aus irgendeinem Grund herausragt.
Marktbedingungen: Wie sie das KGV beeinflussen
Die allgemeinen Marktbedingungen können auch KGVs beeinflussen. In einem Bullenmarkt, wenn die Aktienkurse steigen, steigen normalerweise auch die KGVs, weil die Investoren bereit sind, mehr zu zahlen. In einem Bärenmarkt, wenn die Preise fallen, sinken die KGVs normalerweise ebenfalls, da die Menschen vorsichtiger werden. Dinge wie Zinssätze und Wirtschaftswachstum spielen ebenfalls eine Rolle.
Beispielsweise tendieren KGVs dazu, zu fallen, wenn die Zinssätze hoch sind, da Aktien im Vergleich zu anderen Investitionen weniger attraktiv werden. Diese Marktkräfte zu verstehen, kann Ihnen helfen, das KGV einer Aktie besser einzuschätzen.
Wie man das KGV in Ihrer Anlagestrategie verwendet
Nehmen wir als Beispiel ein bekanntes Unternehmen wie Apple:
- Aktueller Aktienkurs: 150 $ pro Aktie
- Gewinn pro Aktie (EPS): 10 $
- KGV-Berechnung: 150 $ ÷ 10 $ = 15
Durch die Division des Aktienkurses durch das EPS kommt man auf ein KGV von 15. Dies bedeutet, dass die Investoren bereit sind, für jeden Dollar von Apples Gewinnen 15 $ zu zahlen, was ihre Erwartungen an die zukünftige Leistung des Unternehmens widerspiegelt.
Unternehmen vergleichen mit dem KGV
Um das KGV nützlicher zu machen, vergleichen Sie es mit einem anderen Unternehmen im selben Sektor, wie Microsoft:
- Microsofts Aktienkurs: 200 $ pro Aktie
- Gewinn pro Aktie (EPS): 8 $
- KGV-Berechnung: 200 $ ÷ 8 $ = 25
Microsofts KGV von 25 legt nahe, dass Investoren bereit sind, 25 $ für jeden Dollar der Microsoft-Gewinne zu zahlen. Wenn Sie dies mit Apples KGV von 15 vergleichen, zeigt es, dass der Markt entweder höhere Erwartungen an Microsofts zukünftiges Wachstum hat oder dass Microsoft im Vergleich zu Apple überbewertet sein könnte. Dieser Vergleich kann Ihre Entscheidung darüber leiten, welche Aktie einen besseren Wert bietet.
Die Grenzen des KGV: Was es Ihnen nicht sagt
Während das KGV hilfreich ist, hat es seine Grenzen:
Wachstumspotenzial
Das KGV berücksichtigt nicht, wie schnell ein Unternehmen voraussichtlich in Zukunft wachsen wird. Ein Unternehmen mit einem hohen KGV könnte gerechtfertigt sein, wenn schnelles Wachstum erwartet wird, doch das Verhältnis selbst zeigt dies nicht.
Gewinnqualität
Das KGV behandelt alle Gewinne als gleichwertig, aber nicht alle Gewinne sind gleich. Einige Unternehmen könnten hohe Gewinne aufgrund einmaliger Ereignisse haben, die auf lange Sicht nicht nachhaltig sind. Das KGV unterscheidet nicht zwischen hochwertigen, wiederkehrenden Gewinnen und niederwertigen, temporären Gewinnen.
Marktbedingungen
Das KGV kann durch breitere Markttrends beeinflusst werden, wie Wirtschaftszyklen oder Investorenstimmungen. Während Marktbooms neigen KGVs dazu, höher zu sein, und während Abschwüngen neigen sie dazu, niedriger zu sein. Diese Schwankungen spiegeln nicht unbedingt Veränderungen im tatsächlichen Wert des Unternehmens wider.
Diese Faktoren bedeuten, dass sich ausschließlich auf das KGV zu verlassen zu inkorrekten Schlussfolgerungen über den Wert einer Aktie führen könnte. Nehmen Sie das Beispiel der Dotcom-Blase:
- In den späten 1990er Jahren hatten viele Technologieunternehmen extrem hohe KGVs, oft basierend auf nichts anderem als Hype und Spekulation über ihr zukünftiges Potenzial.
- Investoren waren bestrebt, bei dem, was sie für das „nächste große Ding“ hielten, mitzumachen, sodass sie zunehmend hohe Preise für Aktien zahlten, ungeachtet der tatsächlichen Gewinne oder der langfristigen Viabilität der Unternehmen.
- Als die Blase platzte, stürzten diese überhöhten Aktien in ihrem Wert ab, und diejenigen, die sich allein auf KGVs verließen, ohne die Geschäftsgrundlagen zu berücksichtigen, erlitten erhebliche Verluste. Dieses Beispiel zeigt, warum es entscheidend ist, sich nicht nur auf das KGV zu verlassen, sondern eine breitere Analyse einzubeziehen.
Andere Kennzahlen, die neben dem KGV berücksichtigt werden sollten
Weitere zu berücksichtigende Kennzahlen für ein umfassenderes Bild sind:
PEG-Verhältnis
Diese Kennzahl passt das KGV an, indem sie das erwartete Gewinnwachstumsrate des Unternehmens integriert. Ein PEG-Verhältnis bietet ein vollständigeres Bild, indem es anzeigt, ob eine Aktie im Verhältnis zu ihrem Wachstumspotenzial überbewertet oder unterbewertet ist.
Zum Beispiel deutet ein PEG-Verhältnis von 1 darauf hin, dass die Aktie gemäß ihrer Wachstumsrate fair bewertet ist, während ein PEG unter 1 auf ein Schnäppchen hinweisen könnte.
Kurs-Buchwert-Verhältnis (K/B-Verhältnis)
Das K/B-Verhältnis vergleicht den Marktwert eines Unternehmens (seinen Aktienkurs) mit seinem Buchwert (seinen Nettovermögenswerten). Dieses Verhältnis hilft Ihnen zu verstehen, ob Sie mehr als den Wert der greifbaren Vermögenswerte des Unternehmens bezahlen. Ein K/B-Verhältnis unter 1 könnte darauf hindeuten, dass die Aktie unterbewertet ist, während ein höheres Verhältnis bedeuten könnte, dass sie überteuert ist.
Wie man eine ausgewogene Ansicht entwickelt
Um ein abgerundetes Verständnis des Wertes einer Aktie zu erhalten:
- Kombinieren Sie mehrere Kennzahlen: Verwenden Sie das KGV zusammen mit den PEG- und K/B-Verhältnissen, um verschiedene Perspektiven der Bewertung einer Aktie zu gewinnen. Jede Kennzahl fügt eine Schicht von Einsicht hinzu und hilft Ihnen, verschiedene Aspekte der finanziellen Gesundheit und Marktposition des Unternehmens zu verstehen.
- Betrachten Sie den breiteren Kontext: Sehen Sie über die Zahlen hinaus. Berücksichtigen Sie die allgemeine finanzielle Gesundheit des Unternehmens, seine Position innerhalb der Branche und die aktuellen Marktbedingungen. Ein Unternehmen könnte ein niedriges KGV haben, aber wenn es in einer abnehmenden Branche ist, könnte die Aktie keine gute Investition sein. Dieser Ansatz führt zu besser informierten Entscheidungen und einer widerstandsfähigeren Anlagestrategie.
Der Boden
Das KGV ist ein wertvolles Werkzeug, aber es ist am effektivsten, wenn es neben anderen Kennzahlen verwendet wird. Indem Sie sowohl seine Stärken als auch seine Grenzen verstehen, können Sie fundiertere Anlageentscheidungen treffen. Denken Sie daran, dass eine einzelne Kennzahl nicht die ganze Geschichte erzählen kann. Ein ausgewogener Ansatz, der mehrere Faktoren berücksichtigt, wird Ihnen helfen, ein Portfolio aufzubauen, das besser auf alles vorbereitet ist, was der Markt auf Sie werfen kann.
FAQs
Was ist ein gutes KGV?
Ein „gutes“ KGV variiert je nach Branche und Marktbedingungen. Im Allgemeinen wird ein KGV zwischen 15 und 25 als akzeptabel angesehen, aber es ist wichtig, es mit Branchennachbarn zu vergleichen, um zu messen, ob es wirklich günstig ist.
Ist ein hohes oder niedriges KGV besser?
Es hängt vom Kontext ab. Ein hohes KGV könnte auf Wachstumspotenzial hinweisen, aber es könnte auch bedeuten, dass die Aktie überbewertet ist. Umgekehrt könnte ein niedriges KGV auf ein Schnäppchen oder ein Unternehmen mit begrenzten Wachstumsaussichten hinweisen.
Was zeigt das KGV an?
Das KGV zeigt, wie viel Investoren bereit sind, für jeden Dollar eines Unternehmensgewinns zu zahlen. Es hilft zu beurteilen, ob eine Aktie überbewertet, unterbewertet oder im Vergleich zu ihren Gewinnen fair bepreist ist.
Was bedeutet ein KGV von 30?
Ein KGV von 30 bedeutet, dass Investoren bereit sind, 30 $ für jeden Dollar des Gewinns des Unternehmens zu zahlen. Dies deutet typischerweise auf hohe Wachstumserwartungen hin, könnte aber auch darauf hinweisen, dass die Aktie teuer ist.
Ist ein niedriges KGV riskant?
Ein niedriges KGV ist nicht von Natur aus riskant, aber es kann ein Warnsignal sein. Es könnte darauf hinweisen, dass der Markt geringe Erwartungen an die Zukunft des Unternehmens hat.
